豆粕周度市場分析（2021年第二周）

豆粕周度市場分析（2021年第二周）

國內基本面數據跟蹤（自己手工整理）：

一、供需平衡分析： 

關于大豆到港， 1月份816（0），2月份700（+30），3月650（+20），4月810（+30），5月1000（0），但遠期到貨還太遠，變數仍會較大；關于壓榨，本周油廠開機率如期上升，下周預計在200萬噸水平，下下周預計升至205萬噸水平；關于庫存，因油廠上周壓榨量偏低，上周進口大豆庫存有所上升，因上周豆粕成交放量，上周油廠豆粕庫存明顯下降，預計本周豆粕庫存降幅會縮??；關于需求，成交和提貨，本周成交量低于上周，因為下游擔心物流受到影響從而繼續提前備貨，不過價格漲至高位后下游追漲偏于謹慎，本周成交大多是遠期基差；養殖情況，本周無新增非瘟疫情，本周飼料原料玉米價格較去年同期漲54.8%，豆粕價格較去年同期漲49.1%，育肥豬配合料價格較去年同期漲35.6%，本周外購仔豬養殖利潤較去年同期漲36.7%，仔豬補欄成本高企，影響生殖產能恢復，不利于豆粕終端消耗，不過蛋禽價格開始上行，養殖端進入盈利狀態，禽類補欄積極性有所提高，利用豆粕消耗。

二、一周市場解讀： 

本周美豆期價繼續大幅上漲，美農1月供需報告如預期再次大幅下調美豆結轉庫存降至7年最低，美盤玉米甚至出現漲停，且截至1月7日當周美豆出口數據90.8萬噸，較前四周均值大增，均導致美豆繼續上漲。

本周連粕盤面先大幅上漲然后出現滯漲回落，截至周五夜盤05主力合約較上周漲241元，09合約較上周漲166元，正套邏輯繼續發展。

本周國內沿海豆粕現貨價格3800-4160元/噸，較上周漲360-490，油廠盤面榨利偏低，開機率低于預期，下游備貨提前集中啟動，豆粕庫存繼續下降，北方豆粕供應緊張，南貨北運明顯，銷區市場可流通貨源緊張。 

三、大豆壓榨利潤分析：

本周美豆價格繼續上漲，進口完稅成本繼續提升，令本周大豆盤面榨利繼續減少，截至周若按取消加征關稅后的美灣豆1月船盈利21（67），巴西1月船盈利98（216）。

 四、后續研判和展望： 

美豆方面，阿根廷天氣干燥情況仍讓市場擔憂，巴西天氣情況相對較好，總體來看美豆整體強勢大方向不改，但連續大幅釋放利多后可能出現短線調整。

豆粕方面，近兩周豆粕成交連續放量，北方市場供應緊張，油廠普遍限量銷售，南方油廠向北裝船，不少油廠1月現貨銷售完畢，油廠和經銷商挺價意愿強烈，現貨車司機健康碼和核酸報告正常即可裝車并未切斷運輸通道，除東北地區現貨仍偏緊外，華東、華南有緩解跡象，周末終端采購熱情略有降溫，下周緊張情緒或繼續緩解，在全國疫情可控未持續惡化的前提下，現貨基差開始走弱，現貨市場利潤豐厚出貨為主，下游連續追漲后或不激進追高，需密切跟蹤疫情的進展。盤面表現上，下周或延續外盤相對強于內盤的格局。

當前需要重點關注：南美天氣、國內疫情。

南通華糧進出口集團有限公司 期現風控部  

2021-1-17