豆粕周度市場分析（2021年第三十六周）

豆粕周度市場分析（2021年第三十六周）

一、國內基本面數據跟蹤（自己手工整理）：來源糧油商務網

二、 一周市場解讀：

本周美豆主要呈單邊下跌趨勢，周尾有小幅反彈，主要由于颶風破壞墨西哥灣作物設施，市場擔憂將影響大豆的出口，因隨著收割臨近，而目前正值中國進口商對美國需求強勁之際，周四美豆上漲，因連跌六日后出現逢低買入，以及周度出口銷售數據強于預期。

本周連盤豆粕呈寬幅震蕩走勢，并未跟隨美豆大幅下跌，主要受國內大豆高價成本支撐，市場各方挺價意愿較強，據統計，9 月進口大豆到港量約 633.75 萬噸，因此市場普遍預期后期大豆供應趨緊，現貨價格受到支撐。

現貨市場：本周國內各區域豆粕價格整體上漲，周初與周末豆粕行情出現小幅上漲，周中價格行情持穩，整體周度現貨價格處于上漲態勢。

從沿海地區豆粕現貨價格來看，本周出現價格漲幅最大的是天津地區，大豆到港下降，使得近期油廠開機率下降，庫存壓力得到進一步緩解，且油廠后期可售頭寸有限，使得本周天津地區油廠報價上漲幅度較大；本周其他沿海地區現貨價格漲幅普遍在 40 元/噸區間，總體原因大豆到港壓力得到緩解，供應壓力減少，市場價格穩中有漲，下游市場按需補庫，采購提貨節奏也尚可，目前豆粕市場現貨價格堅挺。

本周沿海地區現貨基差一路走高，主流現貨基差均價上漲至 90-170 元/噸， 較上周環比上漲 10-30 元/噸；截止周五，盤面表現整體弱于現貨，環比上周， 盤面小幅下跌，現貨報價堅挺，基差漲勢更甚，單日上漲幅度達 50-70 元/噸， 其中天津基差最高點甚至突破 200，因可售合同不多，且加上后期預計到船減少， 工廠挺價態勢；廣東、山東緊隨其后；江蘇依然是全國最低區域，且從周度均價環比來看，上漲幅度也最小，本周供應寬松最明顯；同比去年，當前處于歷史高位水平。

三、 大豆壓榨利潤分析：

本周油廠榨利繼續回升，美豆壓榨利潤已回正，預售南美的榨利則大幅攀升，隨著外盤偏弱而內盤偏強，市場榨利修復趨勢在顯著發生變化。

      四、后續研判和展望： 

美豆方面，臺風“艾達”給美國東北部帶去強降雨，該地區是美國大豆等作物的主要種植區域，雖然降雨緩解了干旱，但臺風帶來的洪水和龍卷風也 可能會給當地作物的生長帶來壓力，CFTC管理基金美豆凈多持倉為65817手，較上一周78569 手，周環比下降 12752 手，從目前的走勢來看，管理基金美豆凈多持倉仍處于區間運行，未有明顯的方向性信號；南美大豆方面，ANEC 在 8 月初預計 2021/22 年度巴西大豆出口量將提高到 9430 萬噸，高于 當前年度的出口預估值 8650 萬噸，因為出口供應預計提高。

國內市場，據統計，8月進口大豆到港量為 806 萬噸，9月進口大豆到港量預計為 633.75 萬噸，10 月進口大豆到港量預計為 650 萬噸，11 月進口大豆到港量預計為 860 萬噸，12 月進口大豆到港量預計為780 萬噸。未來兩個月大豆到港量較少，供應壓力將趨緩；目前巴西大豆出口進入尾聲，新作美豆還處于種植期，整體導致大豆到港下滑，整體庫存下降，分區域來看，山東和華東豆粕庫存增加，油廠保持正常開機，下游備貨心理較之前一周明顯減緩，豆粕提貨不及預期，使得豆粕增加明顯；本周國內市場豆粕市場成交轉淡，中下游企業采購意愿減弱，逢低少量補貨，以執行合同為主，遠月以 10-1 月成交為主， 但是隨著前期集中采購及美豆新作收割的預期，遠月采買意愿下降；本周生豬價格繼續走弱，養殖企業虧損加劇，補欄意愿極差，禽類養殖處于盈虧邊際，養殖企業補欄積極性不強，水產養殖處于旺季，基于目前水產料企業蛋白原料合同充足，雜粕庫存增加，對豆粕需求有限，整體來看需求端維持隨用隨采，豆粕提貨小幅下降，全國各地飼料企業庫存天數多數小幅增加，但整體幅度不大，市場仍然有一定觀望心態。

綜上來看，展望下周，美豆期價仍以震蕩運行為主，供需報告發布前市場可能繼續消化利空，下方空間主要看1250支撐；連粕關注之前低位3460一線支撐，如果美豆大幅下調可能破位跟跌至3400一線，但仍會維持相對外盤偏強的態勢來修復榨利，最近一周市場對 9-10 月進口大豆數量偏低的消息發酵，現貨基差明顯堅挺，下周現貨將繼續堅挺，基差甚至還有繼續走強的動力。

南通華糧進出口集團有限公司 期現風控部  

2021-9-5